公司調研

千禾味業調研紀要

調研公司:千禾味業(603027)

調研時間:2018年11月19日

調研地點:四川 眉山

調研對象:證券部部長、證券事務代表

調研人:黃勇、袁林、王星澤、蒲婷

   

調研評價:

1、2018年6月公司發行可轉債募集資金3.48億元用于年產25萬噸釀造醬油、食醋生產線擴建項目,一期年產10萬噸醬油2018年底完工,預計2019年投產。預計產能利用率為10%-15%,將新增產量1-1.5萬噸,預計營業收入將增加5300-8000萬。

2、2018年7月,公司成立了餐飲事業部,著力開發餐飲經銷商,引導餐飲類客戶向零添加升級,提升公司餐飲市場占比。從同行業對比來看,海天味業的營銷渠道下餐飲渠道占比45%,中矩高新餐飲渠道占比25%左右,公司此舉有意在餐飲渠道上補齊自身短板,后效值得期待。

   

問答環節:

1、請簡單介紹一下公司的業務體系以及未來的變化?

公司業務為調味品和焦糖色,調味品占比80%,焦糖色占比20%,未來會進一步向調味品傾斜,將焦糖色業務占比壓縮至20%以內。其中調味品包括醬油、醋和料酒,目前公司擁有的產能為醬油12萬噸/年、食醋8萬噸/年、料酒5萬噸/年。2018年底公司新建25萬噸釀造醬油、食醋生產線擴建項目一期建成,明年會新增10萬噸醬油產能。

2、請問明年釋放的10萬噸產能具體能轉化為多大的產量?銷售配套的進度如何?

任何新增產能都有一個達產期,比如3年、5年,目前公司正在做相關的測算,預計2019年新增產能利用率不會超過20%。另一方面,公司是以銷定產,配套銷售人員也一直在招聘,具體能有多大產量,要看市場情況,不好估計。

3、公司業績出現波動的原因及持續性如何?

2018年上半年公司業績同比出現下滑,主要原因有兩點:一是在2017年上半年公司對調味品產品進行了提價,部分經銷商提前備貨,致使2017年1-6月的業績基數較高;二是去年西南地區整體業績增速在25%以上,如果加上電商業務,整體增速其實超過40%,而今年的增速有所回落。

4、請問公司目前的營銷體系及未來營銷計劃是怎樣的?

目前公司營銷分為四塊:零售、餐飲、特通和電商。

零售渠道又分為四川吉恒(四川吉恒食品有限公司)、西南經銷商、西南以外的全國市場經銷商。四川吉恒主要負責西南地區商超營銷;西南經銷商主要負責商超外的營銷,比如縣、區等整個地區的超市和大型農貿市場。西南以外的全國市場的經銷商則負責西南外的全部營銷,包括商超和其他渠道。

2018年7月,公司成立了餐飲事業部,主要負責開發餐飲經銷商,再由餐飲經銷商將產品賣給餐廳。目前公司在河南及周邊地區尋找突破口,爭取打開餐飲市場空間。

特通渠道主要指公司直接為一些餐飲品牌或工廠供貨,比如思念食品、三全食品等。

電商是公司的重要營銷渠道,自2015年開始發展電商渠道以來,一直將電商渠道作為公司品牌宣傳的重要渠道,目前在京東、天貓等電商平臺都搭建了自己的官方旗艦店。電商渠道契合了當下人們的消費習慣,自建立以來保持高速增長,未來空間難以估計。

目前零售渠道為公司貢獻主要業績,未來會大力發展餐飲渠道和電商渠道。

5、公司廣告的推廣情況?

公司在成都地鐵1/2/3/4號線、重慶公交車、央視7套冠名節目中投放廣告。現階段公司投放的廣告還是集中在西南地區,考慮到公司產品在西南以外地區滲透率不高,對于全國范圍內的廣告投放還是偏謹慎。

6、海天、廚邦等產品都有強調“曬太陽”,請問“曬太陽”對醬油發酵工藝的重要性以及公司產品是否會受“無曬”的影響?

“曬太陽”主要是為醬油發酵提供溫度,海天味業、中矩高新地處廣東,能夠享受充足的日曬,以“曬”為賣點消費者會聯想到健康、自然。但其實,日曬為發酵提供的溫度是變化的,特別是晚上,還是要靠其他方式來提供溫度。公司采用的工藝為日式密閉恒溫發酵,工藝先進,產品能夠得到保障。

7、請問公司幾位大股東有減持計劃嗎?

明年3月份公司幾位大股東限售股解禁,目前可以肯定的是,控股股東伍超群、第二大股東伍建勇不會減持。

   

  

  證代王曉峰回答調研組問題 雙方就公司各方面進行深度溝通

  

  調研組參觀公司食醋窖藏地

   

  

   

  

  

  調研團隊到達公司






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